Zunächst: Merkel will Europa zu einer auf Haushaltsdisziplin und Stabilität getrimmten Wettbewerbszone umbauen. Das ist zu begrüßen. Künftige Schuldenkrisen können nur verhindert werden, wenn Schuldenmachen erschwert wird. EU-Institutionen müssen Mitgliedsstaaten ihre Laissez-faire-Fiskalpolitik austreiben können. Der zweite Weg ist der, der die aktuelle Krise bewältigen und die Finanzmärkte beruhigen soll. Er heißt: Feuer frei für die Europäische Zentralbank. Merkel dürfte nicht entgangen sein, dass die Märkte gegen die wesentlich höher verschuldeten (und politisch kaum handlungsfähigen) USA nicht wetten. Die "Fed" als US-Notenbank garantiert mit ihrer Niedrigzinspolitik und der Druckerpresse die Liquidität. Wenn die EZB ihre Prinzipien vorübergehend aussetzt und so lange Euro-Anleihen kauft, bis die Staaten sich wieder selbst finanzieren, könnte die Krise überstanden werden. Das tut weh, ist wegen des drohenden Preisanstiegs gefährlich, aber vielleicht auch notwendig.